君弘金卡特供：央行调控第三波：流动性转入“平稳期”

君弘金卡特供：央行调控第三波：流动性转入“平稳期”


尊敬的君弘金卡会员，
今天是8月20日 星期五
农历七月十一日
【独家视点】
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●“超跌中级反弹”正与“政策修正性反弹”切换

就“反弹”这个短中期的主要矛盾而言，“政策修正”是主要矛盾的主要方面，“超跌中级”是主要矛盾的次要方面。由于“政策修正”这个主要矛盾的主要方面仍然存在，故目前还不是中期趋势的方向性问题，而是短期调整的时间性问题，目前已进入“寻找新动能”的阶段。目前还不能得出“政策修正性反弹”（或者说“超跌中级反弹”）已经终结的结论，除非政策层面再次明确有“从紧”的迹象。
只要“市场内部新的上涨动能”无法确立之前，作为中期行情的主要矛盾——“政策修正”问题，就会“越俎代庖”，超越中、短期的“藩篱”，更多的直接作用于短期行情。因此短期的问题，是市场内部缺乏主心骨的情况下，政策暂时“超越”市场内部因素，而“干预”短期市场所引发的风险与机遇。

●央行调控第三波：流动性转入“平稳期”

通过对货币供应量、公开市场、银行间市场三个层面的流动性的综合观察，博览资讯确认，相比5月下旬至6月的紧缩期和7月份的宽松期，以8月份为界，央行货币调控已正式转入第三波，其特征是流动性转入平稳期。
对比近5年来的货币供应数据，可以很清晰地看到：年初M2增速比过去4年平均值高出7.8个百分点，但是到了7月末，却比过去4年平均值低了2.8个百分点。广义货币紧缩步伐可能已经走向终点，对于全社会层面的流动性，这预示着将迎来相对平稳的环境。
由于后续到期央票数量的锐减，使央行对冲压力显著减轻。同时，进入8月之后，3月期shibor利率开始转向横向窄幅波动，表明货币调控转入“平稳期”。

【证券特情】
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●央行本周净投放资金或超千亿元

数据显示，由于本周市场到期资金达1660亿元，环比大幅增加，扣除周二440亿元和19日110亿元的两期央票发行，如果周四央行不进行正回购操作或操作规模小于110亿元，本周央行将向市场净投放资金1000亿元以上。

●汇金债确定为1875亿元

汇金公司19日宣布，“中央汇金投资有限责任公司债券”将于近期开始在全国银行间债券市场发行，总规模为1875亿元。

●中投二号”国庆前挂牌

被称为“中投二号”的国新资产管理公司即将于今年国庆节前挂牌，目前正在进行最后的人事任命。根据国资委规划，首批至少有10 多家央企被整体纳入“中投二号”托管。这一消息引发业界关于下半年央企重组的期望，但由于整合标准不一致，多数排名靠后央企都不愿意被纳入“中投二号”。

●锦州银行招股书议案通过 IPO或启动

锦州银行表示，该行董事会通过了向银监会上报招股说明书、设立异地村镇银行、对外投资管理等议案。这也就意味着，继2008年7月宣布进入上市辅导期之后，锦州银行的上市计划将再次提上日程。

【交易策略】
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●短线蓄势整固有利于后续行情的展开

研究机构认为，短线大盘2700点阻力明显，震荡反复难免。首先，从货币供应量看，7月份由于财政存款抵消，基础货币增幅较小，新增信贷低于预期，银行的货币创造能力继续下降，新增存款显著下降，流动性状况明显不如2319点起步时宽裕，来自流动性的推动力在减弱；第二，最近不少强势股累积涨幅不小，有回吐调整要求；第三，2680-2700点是前期久攻未破的较强阻力区间，震荡反复难免，蓄势整固也更有利于后续行情的展开。

●寻找高铁建设产业周期中的受益机会

中国的高速铁路正处于建设的密集期。从投资周期来看，研究机构认为，短期直接受益的范围包含了传统的投资拉动的基建、铺轨、车辆、电气化配置、运营和维护等阶段，同时受益于高铁所形成的客货分离所释放出运能也使得铁路运输服务得以衍生。从长期战略的角度来看，其受益的方向则来自于由高速铁路网在地理上所重新铺就的产业格局以及城市带的形成，房地产，餐饮旅游，酒店商贸将成为高铁之后的受益行业。

●透析东北振兴带来的机遇

东北振兴战略为东北老工业基地振兴提供了难得的历史性机遇，东北地区经济的发展必将面临着重大的发展机遇。随着2009年我国经济发展政策方针的确定，区域振兴政策很可能成为继十大产业振兴政策后近阶段最值得期待的潜在政策亮点。种种迹象表明，随着东北地区区域振兴政策将提上日程，相信中央各项具体工作将逐步落实，东北地区区域振兴主题投资机会也将应运而生。研究机构建议关注东北地区各重点产业涉及的相关上市公司。

收盘资金流水：
周五A股市场渐现杀气，一方面是因为洋河股份等高价消费类个股出现在跌幅榜前列，极大地挫伤了市场人气，因为这意味着基金抱团取暖的阵营出现分化，不利于市场的活跃。另一方面则是因为海通集团等拥有重组预期以及产业前景的个股也出现在跌幅榜前列，看来，短线资金的思路有所变化。不过，庆幸的是，电池概念股、新股板块尚能够反复活跃，在一定程度上成为市场的兴奋点，聚集市场的做多能量。故大盘短线下跌空间可能并不是很大，建议投资者关注市场兴奋点的活跃度。只要市场存在着活跃的板块，那么，大盘短线就不至于过分悲观。资金面上，截止收盘两市机构资金合计净流出80.45亿。32个行业呈现有2家净流入。其中机构资金重点抛售：医药（-11.43亿）、有色金属（-6.95亿）、房地产（-6.62亿）、煤炭石油（-6.43亿）、机械（-4.84亿）。机构重点增持的行业分别是：银行（+2.46亿）、建材（+0.078亿）。
个股方面，周四机构净流入前五的股票分别为：N龙源（+3.50亿）、N建新（+1.65亿）、农业银行（+1.37亿）、佛山照明（+1.11亿）、N西牧（+0.98亿）；机构净流出前五的股票分别为：许继电气（-3.33亿）、复星医药（-1.05亿）、包钢稀土（-0.97亿）、际华集团（-0.96亿）、西山煤电（-0.91亿）。